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川財周觀點

國家發(fā)改委近日發(fā)布《關于電網(wǎng)企業(yè)增值稅稅率調整相應降低一般工商業(yè)電價的通知》，通知要求，電網(wǎng)企業(yè)增值稅稅率由16%調整為13%后，省級電網(wǎng)企業(yè)含稅輸配電價水平降低的空間全部用于降低一般工商業(yè)電價。今年政府工作報告提出，一般工商業(yè)電價再降10%，與去年主要通過電網(wǎng)讓利相比，今年預計將主要通過市場化交易讓利、附加費減免及增值稅降低傳導等方式。此次政策的出臺，印證了我們前期對今年降低一般工商業(yè)電價的判斷。經(jīng)過測算，電網(wǎng)增值稅降低傳導、附加費減免及市場化讓利可釋放出足夠的降價空間，火電標桿上網(wǎng)電價下調風險基本釋放。另外一方面，一般工商業(yè)電價再次下調有望促進下游用戶用電需求，在市場化交易讓利持續(xù)縮窄的情況下，區(qū)域用電需求旺盛、市場開拓能力強、裝機結構優(yōu)質電力企業(yè)有望受益，相關標的為華能國際、華電國際、京能電力、建投能源、長江電力、國投電力、中國核電等。

市場表現(xiàn)

本周川財公用事業(yè)指數(shù)上漲1.05%，電力行業(yè)指數(shù)下跌2.56%,滬深300指數(shù)上漲1.01%。各子板塊中，火電指數(shù)下跌2.13%，水電指數(shù)塊下跌1.87%，電網(wǎng)指數(shù)下跌4.76%。個股方面，周漲幅前三的股票分別是江蘇國信、華能水電、深南電A，漲幅分別為3.95%、2.76%、2.24%；跌幅前三的股票分別是閩東電力、華電能源、天富能源，跌幅分別為25.62%、13.11%、12.90%。

行業(yè)動態(tài)

1、，四川省近日印發(fā)了《貫徹落實<深化四川電力體制改革的實施意見>2019年度工作方案》。方案指出：進一步擴大和創(chuàng)新電力市場化交易、加大電能替代工作力度、制定電力現(xiàn)貨市場試點方案等。（北極星電力網(wǎng)）2、日前，山東能源監(jiān)管辦印發(fā)《關于修訂山東電力輔助服務市場運營規(guī)則(試行)的通知》，通知對調峰、AGC交易的出清限價作出調整。（北極星電力網(wǎng)）

公司公告

華電國際（600027）：公司發(fā)布2018年年度報告，2018年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入883.65億元，同比增長11.84%；實現(xiàn)歸屬母股東的凈利潤16.95億元，同比增長294.16%。國投電力（600886）：公司發(fā)布2018年年度報告，2018年度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入410.11億元，同比增長29.61%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤43.64億元，同比增長35.02%。

風險提示：電力需求不及預期；行業(yè)政策實施不及預期等。