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近七成公司預喜， 整體表現(xiàn)優(yōu)于 2017： 截止 2019 年 2 月 1 日，電力行業(yè) 70 家上市公司中已有 48 家披露了 2018 年業(yè)績預告，其中： 26家公司業(yè)績預增，另有 7 家扭虧為盈，合計占比 68.8%；預減的有 10家公司，另有 2 家出現(xiàn)虧損、 3 家持續(xù)虧損，合計占比 31.2%。從已經公布的業(yè)績預告來看，電力行業(yè) 2018 年整體業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于 2017 年。

火電： 煤價高位運行，盈利仍待修復。 火電（含熱電）板塊 40 家公司中已有 28 家公司披露 2018 年業(yè)績預告，其中有 10 家預增，有 6 家扭虧為盈；預減的有 8 家，另有 1 家出現(xiàn)虧損、 3 家持續(xù)虧損。 2018 年電煤價格全年維持高位運行狀態(tài)且均值高于 2017 年，這使得火電在成本端仍承受著巨大的壓力。雖然疊加了標桿上網電價同比上調、發(fā)電量超預期增長、同期低利潤基數(shù)三個因素，部分火電企業(yè)的業(yè)績開始修復，但全國的火電企業(yè)仍處于大面積減利、虧損之中。好在 18 年底煤價開始回落。 2019 年如果煤價能繼續(xù)下行，火電企業(yè)的盈利能力尚有望得到進一步修復。

水電： 來水好于上年，業(yè)績穩(wěn)中有升。 水電板塊 22 家公司中已有 14家公司披露 2018 年業(yè)績預告，其中， 11 家預增、 2 家預減，另有 1 家出現(xiàn)虧損，板塊整體表現(xiàn)良好。

新能源：“ 棄風”、“棄光”繼續(xù)下降，業(yè)績持續(xù)向好。 新能源（核電、風電、光伏發(fā)電）板塊 8 家公司中，有 6 家公司披露了 2018 年業(yè)績預告，其中 5 家預增、 1 家扭虧為盈，板塊業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)向好。

投資建議： 觀察已經公布的業(yè)績預告情況，電力行業(yè) 2018 年整體業(yè)績表現(xiàn)大概率優(yōu)于 2017 年。在宏觀經濟處于下行期內，電力行業(yè)的經營穩(wěn)定性和業(yè)績確定性，使其相對其他行業(yè)的優(yōu)勢得以凸顯，我們維持行業(yè)“強于大市”的評級。核電板塊強烈推薦 A 股唯一純核電運營標的中國核電，推薦參股多個核電項目的浙能電力，建議關注擬回歸 A 股、國內裝機第一的中廣核電力； 水電板塊推薦水火共濟、攻守兼?zhèn)涞膰峨娏?，以及全球水電龍頭長江電力；火電板塊建議關注全國龍頭華能國際、國電投旗下上海電力。

風險提示： 1、利用小時下降； 2、上網電價降低； 3、煤炭價格上升；4、政策推進滯后； 5、降水量減少。