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中國電力企業(yè)聯(lián)合會電煤價格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報》（2026年第4期）顯示，CECI沿海指數(shù)現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有降；CECI曹妃甸指數(shù)小幅探漲；CECI進口指數(shù)綜合價上漲，各規(guī)格品價格走勢有所分化；CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)4期處于擴張區(qū)間。CECI產(chǎn)地指數(shù)降幅較大；CEGI發(fā)電天然氣價格指數(shù)穩(wěn)中小幅上漲。

一、市場綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，受階段性寒潮天氣影響，電廠發(fā)電量和日耗保持在偏高位置。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周（1月23日至1月29日，下同），納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（1月16日至1月22日，下同）增長3.4%，上漲主要區(qū)域為東北（9.0%）、華東（8.1%），同比增長55.1%。日均供熱量1652萬吉焦，環(huán)比減少2.2%，同比增長14.4%。其中，海路運輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比增長7.5%，同比增長138.7%；日均供熱量環(huán)比減少1.5%，同比增長69.9%；日均耗煤量環(huán)比增長5.4%，同比增長115.5%。電廠庫存量11599萬噸，較1月22日減少280萬噸；電廠庫存可用天數(shù)較1月22日減少1.0天。

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周煤炭產(chǎn)地市場在春節(jié)臨近和寒潮天氣的雙重影響下，呈現(xiàn)出“供應趨緊，價格穩(wěn)中小漲”的總體特征。臨近春節(jié)疊加月末因素，部分煤礦因放假減產(chǎn)或停產(chǎn)；陜、蒙主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)檢修煤礦增多，供應有所收緊。受大型集團上調(diào)車板外購價格及港口情緒帶動影響，坑口采購積極性提升，其中高卡煤需求平穩(wěn)，而低卡煤因其性價比需求回升更明顯，價格小幅反彈。綜合來看，春節(jié)前產(chǎn)地供應收縮的趨勢支撐市場情緒；但電廠以剛性需求為主，煤價呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

港口市場方面，本周呈現(xiàn)“價格小幅探漲，庫存持續(xù)去化，市場成交有限”格局。受發(fā)運倒掛及產(chǎn)地供應收緊的影響，港口調(diào)入量維持在相對低位，寒潮天氣推高沿海電廠的日耗，終端電廠拉運需求保持穩(wěn)定，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)小幅下降。貿(mào)易商捂貨惜售的意愿非常強烈，報價小幅探漲。綜合來看，電力日耗短期沖高但后勁不足，非電需求整體疲軟但存在結(jié)構(gòu)性差異，市場仍以長協(xié)煤拉運為主，現(xiàn)貨采購僅維持剛性補庫需求，并未出現(xiàn)大規(guī)模集中采購的現(xiàn)象。

進口煤市場方面，本周市場整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。印尼煤受持續(xù)強降雨、小型煤礦RKAB審批延遲及齋月臨近影響，供應預期收緊，市場可售貨源偏緊，支撐供應商挺價心態(tài)，看漲情緒有所升溫，部分進口商詢貨意愿增強；然而，終端在高庫存背景下采購謹慎，對高價接受度有限，實際成交量環(huán)比雖有所增加，但仍以剛需補給為主，限制了價格上行空間。澳大利亞煤與俄羅斯煤市場運行相對平穩(wěn)，兩者供應均未出現(xiàn)明顯擾動，需求主要來自國內(nèi)對高熱值煤的常規(guī)及替代性采購，在需求以剛性為主的格局下，采購意愿平穩(wěn)，未形成集中放量，因此價格以窄幅震蕩為主，成交活躍度一般。綜合來看，本周市場情緒受印尼供應端擾動因素有所回暖，但實際需求表現(xiàn)理性，整體供需并未出現(xiàn)緊張態(tài)勢，價格上行空間受限。

航運市場方面，本周，國內(nèi)海運煤炭運輸市場呈現(xiàn)“預期落空，需求疲軟”格局。海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）周平均為667.016點，環(huán)比上漲16.604點，但日指數(shù)自周初起持續(xù)高位回落。在終端采購僅維持剛需、市場可用貨盤有限、此前看漲預期未能兌現(xiàn)的共同作用下，沿海煤炭運價整體呈現(xiàn)下行走勢，表明實際上行動能不足。本周，國際航運市場整體呈現(xiàn)“前揚后抑，走勢分化”特征，海岬型船運價沖高回落、中小型船運價穩(wěn)健跟漲。受鐵礦石貨盤集中釋放與遠期情緒高漲拉動，海岬型船市場在周中出現(xiàn)強勢普漲；但本周末期鐵礦石貨盤與市場情緒同步降溫，運價滯漲回落。在南美糧食貨盤及印尼、菲律賓區(qū)域散貨需求穩(wěn)定支撐下，巴拿馬型船與靈便型船市場展現(xiàn)出更強韌性。

整體來看，本周國內(nèi)及印尼煤炭市場各環(huán)節(jié)雖受短期因素而情緒提振，但在終端高庫存與剛性采購策略的約束下，實際供需并未轉(zhuǎn)向緊張，價格上行缺乏持續(xù)動力。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價較上期分別降低8元/噸、1元/噸，延續(xù)上期采購節(jié)奏影響，上期市場未體現(xiàn)的價格降幅與本期價格上漲形成相互抵消，導致現(xiàn)貨成交價出現(xiàn)下行特征，其中5500千卡/千克規(guī)格品尤為明顯。從樣本情況看，本期5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價樣本價格區(qū)間分別為689-694元/噸、607-610元/噸。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為18.7％、44.8％、36.5％。

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價格分別為691元/噸、607.4元/噸和518.4元/噸，分別比上期平均價格下降6.6元/噸、4.8元/噸和3.8元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易數(shù)量較上期基本持平，其中5500千卡/千克、5000千卡/千克樣本數(shù)量略有減少，4500千卡/千克樣本數(shù)量略有增加。

CECI進口指數(shù)到岸標煤單價811元/噸，較上期上漲22元/噸，環(huán)比漲幅2.8%。本期各煤種采購價格漲跌互現(xiàn)，其中太倉港（靈便型）5500千卡/千克價格環(huán)比下降8元/噸，廣州港（巴拿馬型）4600千卡/千克價格環(huán)比上漲5元/噸。本周進口煤現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)“供應趨緊托底，需求謹慎恢復”特征。從交貨期看，本周樣本交貨期主要集中在3月中上旬。從采購情況看，現(xiàn)貨報盤數(shù)量整體偏少，貨源偏緊。從實際成交看，終端采購需求維持謹慎，但市場活躍度已從低位恢復正常，樣本量環(huán)比接近全年平均水平，表明剛性及試探性采購需求開始釋放，但總量并未激增，整體需求仍以謹慎為主，并未形成追漲態(tài)勢。

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)4期處于擴張區(qū)間。其中，供給分指數(shù)連續(xù)3期處于擴張區(qū)間，表明電煤供給量繼續(xù)增加，增幅有所擴大。需求分指數(shù)連續(xù)4期處于擴張區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)增加，增幅有所收窄。庫存分指數(shù)連續(xù)5期處于收縮區(qū)間，表明電煤庫存量繼續(xù)下降，降幅有所擴大。價格分指數(shù)處于擴張區(qū)間，表明電煤價格由降轉(zhuǎn)增。航運分指數(shù)連續(xù)2期處于擴張區(qū)間，表明電煤航運價格繼續(xù)增加，增幅有所收窄。

CECI產(chǎn)地指數(shù)山西5500千卡/千克、陜西5500千卡/千克、蒙西5500千卡/千克、蒙東3500千卡/千克現(xiàn)貨成交價較上期分別下降44元/噸、55元/噸、64元/噸、18元/噸。本月雨雪冰凍天氣及部分煤礦提前放假雖對煤炭供應產(chǎn)生一定制約，但冬季保供期間煤礦生產(chǎn)保持高位運行，疊加年初“開門紅”任務驅(qū)動，煤炭整體供應能力持續(xù)處于高位。寒潮天氣推動火電日耗沖高，但鑒于終端庫存普遍處于高位，對市場煤采購普遍持觀望態(tài)度，偏寬松的供需關系疊加港口、大型集團外購價格震蕩下行，主產(chǎn)地坑口價格呈“區(qū)間震蕩，中心下移”走勢。

CEGI發(fā)電天然氣價格指數(shù)綜合指數(shù)為2.80元/立方米，環(huán)比增長0.06元/立方米，同比減少0.12元/立方米。本期樣本價格區(qū)間為1.68-5.2元/立方米。本期，已納入統(tǒng)計的發(fā)電集團燃氣電廠耗用天然氣量38億立方米，同比增加4.5%。

三、相關信息及形勢研判

（一）相關信息

根據(jù)國務院物流保通保暢工作領導小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，2026年1月19日—25日，國家鐵路累計運輸貨物7441.9萬噸，環(huán)比下降3.35%；全國高速公路累計貨車通行5425.2萬輛，環(huán)比下降3.32%。

根據(jù)1月30日國家能源局新聞發(fā)布會消息，受寒潮影響，1月份，全國最大電力負荷多次創(chuàng)冬季新高，21日最高達14.33億千瓦。同時，截至1月27日，全國統(tǒng)調(diào)電廠電煤庫存2.2億噸，可用26天，迎峰度冬煤炭供應基礎堅實可靠，市場運行平穩(wěn)有序。

中央氣象臺預計，2026年1月30日-2月8日，內(nèi)蒙古東北部和東北地區(qū)南部平均氣溫較常年同期偏低1～2℃，西北地區(qū)、內(nèi)蒙古西部、華北、黃淮、江漢、江淮、江南西部、華南中東部及西南地區(qū)東部等地氣溫偏高1～3℃，新疆北疆北部局地偏高4℃以上，我國其余大部地區(qū)氣溫基本接近常年同期。此外，進入2月多地陸續(xù)轉(zhuǎn)入升溫，2月4日前后，我國多地氣溫將較常年同期大幅偏高；2月6日前后，迎來新一輪冷空氣。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計，截至1月29日，納入統(tǒng)計的發(fā)電集團燃煤電廠本月及本年累計發(fā)電量同比增長14.3%。燃煤電廠本月及本年累計供熱量同比增長9.6%。燃煤電廠本月及本年累計耗煤量同比增長10.4%。燃煤電廠煤炭庫存低于去年同期277萬噸，庫存可用天數(shù)低于上年同期2.4天。

（二）形勢研判及建議

立春后冷空氣影響短暫，供暖需求將有所減弱，電廠庫存雖有消耗但仍處高位。春節(jié)將至，供需兩端同步趨弱，但國有大礦保持穩(wěn)定供應，長協(xié)煤托底作用明顯，“節(jié)日效應”主要體現(xiàn)在需求側(cè)收縮。大型集團外購價下調(diào)進一步削弱貿(mào)易商挺價意愿，疊加假期臨近，貿(mào)易商出貨積極性增強。綜合判斷，近期市場雖受成本支撐、港口降庫等因素影響出現(xiàn)小幅反彈，但外購價下行與終端持續(xù)觀望表明供需偏松格局未變。隨著氣溫回升與春節(jié)臨近，市場缺乏持續(xù)上漲動力，預計將逐步過渡至節(jié)日期間供需兩弱的平穩(wěn)階段。

建議：一是持續(xù)壓實長協(xié)保供基本盤。重點強化履約過程監(jiān)督與價格機制剛性執(zhí)行，特別是落實以價格中值為基準的浮動機制，保障長協(xié)煤穩(wěn)定足量兌現(xiàn)，穩(wěn)固供應基本盤。二是統(tǒng)籌應對節(jié)日供需波動。針對春節(jié)假期供需雙弱的特點，提前制定并滾動調(diào)整運輸與庫存預案，密切關注主產(chǎn)地生產(chǎn)、鐵路檢修及節(jié)后復工安排，防范節(jié)日供應結(jié)構(gòu)性緊張，確保平穩(wěn)過渡。三是靈活把握進口煤采購節(jié)奏。密切關注印尼強降雨、齋月對供應的實際影響及價格走勢，結(jié)合內(nèi)貿(mào)煤價格與需求變化，在控制成本前提下?lián)駲C補充高熱值資源，發(fā)揮進口煤調(diào)節(jié)作用。四是精細化庫存與物流管理。在庫存相對充足背景下，優(yōu)化存煤熱值與堆存周期，積極對接鐵路運價優(yōu)惠，降低綜合到廠成本，提升保供經(jīng)濟性。