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中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)電煤價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》（2026年第3期）顯示，CECI沿海指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格相對穩(wěn)定。CECI曹妃甸指數(shù)逐日小幅下行。CECI進(jìn)口指數(shù)價(jià)格有所分化，綜合價(jià)回落。CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)3期處于擴(kuò)張區(qū)間。

一、市場綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，受寒潮天氣影響，電廠發(fā)電量和日耗環(huán)比均出現(xiàn)明顯上升。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本周（1月16日至1月22日，下同），納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（1月9日至1月15日，下同）增長15.4%，上漲主要區(qū)域?yàn)槿A中（31.6%）、華北（30.1%），同比增長18.3%。日均供熱量1689萬吉焦，環(huán)比增長9.1%，同比增長21.0%。其中，海路運(yùn)輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比增長7.2%，同比增長34.3%；日均供熱量環(huán)比增長7.8%，同比增長42.0%；日均耗煤量環(huán)比增長5.8%，同比增長32.4%。電廠庫存量11878萬噸，較1月15日減少531萬噸；電廠庫存可用天數(shù)較1月15日減少1.6天。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢圖

圖2  燃煤電廠電煤庫存走勢圖

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，價(jià)格普遍下跌，市場供需偏向?qū)捤?。主產(chǎn)地多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，整體供應(yīng)水平相對穩(wěn)定，個(gè)別煤礦因行情不佳，提前放假停產(chǎn)。需求側(cè)支撐明顯乏力，一方面，電廠庫存充足，市場煤采購有限；另一方面，臨近春節(jié)，化工、冶金等非電行業(yè)陸續(xù)進(jìn)入放假狀態(tài)，用煤需求進(jìn)一步減少。下游拉運(yùn)積極性明顯下降，陜西榆林和內(nèi)蒙古鄂爾多斯等產(chǎn)區(qū)的多數(shù)煤礦下調(diào)售價(jià)，幅度普遍在5-10元/噸。綜合來看，供應(yīng)端有小幅收緊預(yù)期，市場需求同樣疲軟，煤價(jià)呈現(xiàn)下行趨勢。

港口市場方面，本周呈現(xiàn)“價(jià)格重心下移，庫存小幅去化，市場成交僵持”格局。受發(fā)運(yùn)倒掛及周初大風(fēng)封航影響，港口調(diào)入量維持在相對低位，環(huán)渤海港口庫存整體被動(dòng)下降。電力及非電行業(yè)均僅維持剛需采購。綜合來看，盡管寒潮天氣拉升日耗，但在終端庫存整體充足、尤其是長協(xié)煤供應(yīng)穩(wěn)定的背景下，其對于市場實(shí)際采購需求的拉動(dòng)作用有限，難以扭轉(zhuǎn)市場整體偏弱的運(yùn)行基調(diào)。

進(jìn)口煤市場方面，本周市場整體呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，不同煤源國表現(xiàn)分化。印尼煤方面，供應(yīng)端的實(shí)質(zhì)性收縮成為礦方挺價(jià)的核心支撐，主產(chǎn)區(qū)強(qiáng)降雨持續(xù)影響煤炭生產(chǎn)發(fā)運(yùn)，疊加RKAB審批進(jìn)度緩慢，導(dǎo)致市場現(xiàn)貨資源，尤其是低卡煤結(jié)構(gòu)性短缺，外礦及持貨商惜售心態(tài)堅(jiān)定，報(bào)價(jià)保持強(qiáng)勢；然而，上升的到岸成本與走弱的內(nèi)貿(mào)煤價(jià)進(jìn)一步擠壓進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢，抑制中國終端電廠的采購意愿，市場陷入有價(jià)無市的僵局；進(jìn)口煤貿(mào)易商因此操作謹(jǐn)慎，陷入既不敢輕易賣空單、又不敢高價(jià)采購的矛盾困境。澳大利亞高卡煤與俄羅斯煤市場則延續(xù)弱勢，澳煤報(bào)價(jià)雖有小幅回落，但因內(nèi)貿(mào)煤價(jià)跌幅更深，到岸成本倒掛幅度反而加劇，性價(jià)比劣勢進(jìn)一步凸顯；俄羅斯煤市場則呈現(xiàn)供需雙弱格局，在成本壓力下貿(mào)易商降價(jià)空間有限，而中國買方采購意愿低迷，買賣雙方報(bào)還盤價(jià)差顯著，實(shí)際成交冷清。綜合來看，進(jìn)口煤市場供應(yīng)端擾動(dòng)因素增多，但國內(nèi)終端對高價(jià)格接受度有限。

國內(nèi)航運(yùn)市場方面，本周，市場整體呈現(xiàn)“預(yù)期拉動(dòng)，底部回升”格局。當(dāng)前海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）周平均為650.412點(diǎn)，環(huán)比上漲34.668點(diǎn)。在港口封航制約運(yùn)力周轉(zhuǎn)、即期運(yùn)力供應(yīng)收緊及部分終端春節(jié)前補(bǔ)庫需求小幅釋放等因素共同推動(dòng)下，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）出現(xiàn)反彈。然而，海運(yùn)市場整體寬松的基本面尚未根本扭轉(zhuǎn)，市場運(yùn)力供應(yīng)整體仍保持寬松，運(yùn)價(jià)回升更多是受短期因素驅(qū)動(dòng)的底部反彈。國際航運(yùn)市場方面，本周整體呈現(xiàn)“走勢轉(zhuǎn)向，各船型普漲”特征。市場在經(jīng)歷長期低迷后，受多重短期利好集中釋放驅(qū)動(dòng)，主要運(yùn)價(jià)指數(shù)轉(zhuǎn)為上行。然而，推動(dòng)各船型市場上行的具體原因存在明顯差異，主要貨種的運(yùn)輸需求恢復(fù)未出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)局面，導(dǎo)致本周末期走勢出現(xiàn)分化，整體來看，后續(xù)走勢維持弱勢盤整。

整體來看，本周國內(nèi)煤炭市場呈現(xiàn)“供需寬松主導(dǎo)，預(yù)期與成本形成底部支撐”的復(fù)雜運(yùn)行態(tài)勢。核心矛盾體現(xiàn)在供應(yīng)端的相對穩(wěn)定與需求端的整體疲軟之間，產(chǎn)地、港口、進(jìn)口及航運(yùn)各環(huán)節(jié)均受到這一宏觀背景的深刻影響。主產(chǎn)地在高供應(yīng)與弱需求下面臨直接的價(jià)格壓力，降價(jià)向港口傳導(dǎo)后集港意愿低迷，形成被動(dòng)去庫；港口價(jià)格承壓又進(jìn)一步削弱了進(jìn)口煤的性價(jià)比，加劇了其有價(jià)無市的困境；而航運(yùn)市場的短暫反彈，則更多體現(xiàn)了成本支撐、天氣擾動(dòng)與節(jié)前預(yù)期等短期因素對情緒的拉動(dòng)，而非貨盤需求的根本性改善。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期均上漲3元/噸、1元/噸，受發(fā)電企業(yè)采購節(jié)奏和定價(jià)模式影響，價(jià)格調(diào)整較市場價(jià)格波動(dòng)表現(xiàn)有所滯后。從樣本情況看，本期5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為694-702元/噸、600-617元/噸。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為19.0％、52.9％、28.1％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價(jià)走勢圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別為697.6元/噸、612.2元/噸和522.2元/噸，分別比上期平均價(jià)格下降5.4元/噸、4.8元/噸和2.4元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易數(shù)量較上期小幅減少，其中5500千卡/千克樣本數(shù)量略有增加，5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本數(shù)量略有減少。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢圖

CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤單價(jià)為789元/噸，較上期下降20元/噸，環(huán)比降幅2.5%。本期各煤種采購價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中太倉港（靈便型）5500千卡/千克價(jià)格環(huán)比上漲3元/噸，廣州港（巴拿馬型）4600千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降1元/噸。本周進(jìn)口煤現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)“供需兩弱，僵持觀望”特征。從交貨期看，本周樣本交貨期主要集中在2月下旬。從采購情況看，現(xiàn)貨報(bào)盤數(shù)量整體偏少，報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺甚至虛高。從實(shí)際成交看，樣本量環(huán)比減少超過30%，僅維持剛需補(bǔ)給，市場陷入極度清淡的觀望狀態(tài)。從采購國別來看，本周樣本印尼煤占比100%，在當(dāng)前供需兩弱的格局下，買方不僅追求最低熱值成本，也將采購來源極度聚焦于長期供需關(guān)系穩(wěn)定、運(yùn)輸距離較近、且當(dāng)前價(jià)格相對其他來源國仍具優(yōu)勢的印尼市場。

表1  CECI進(jìn)口指數(shù)

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)3期處于擴(kuò)張區(qū)間。其中，供給分指數(shù)連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤供給量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。需求分指數(shù)連續(xù)3期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。庫存分指數(shù)連續(xù)4期處于收縮區(qū)間，表明電煤庫存量繼續(xù)下降，降幅有所擴(kuò)大。價(jià)格分指數(shù)在連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間后下降至收縮區(qū)間，表明電煤價(jià)格由增轉(zhuǎn)降。航運(yùn)分指數(shù)在連續(xù)8期處于收縮區(qū)間后上升至擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格由降轉(zhuǎn)增。

表2  CECI采購經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息及形勢研判

（一）相關(guān)信息

根據(jù)國務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，2026年1月12日—18日，國家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7700萬噸，環(huán)比增長3.8%；全國高速公路累計(jì)貨車通行5611.7萬輛，環(huán)比增長1.87%。

國家能源局消息顯示，2026年全國用電負(fù)荷三創(chuàng)冬季新高，其中1月20日冬季負(fù)荷首次突破14億千瓦，最高達(dá)14.17億千瓦，單日用電量首次在冬季突破300億千瓦時(shí)，保暖保供進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期。2025年，我國全社會(huì)用電量首超10萬億千瓦時(shí)，累計(jì)103682億千瓦時(shí)，同比增長5.0%，屬全球首例，相當(dāng)于美國全年用電量的兩倍多，超過歐盟、俄羅斯、印度、日本四個(gè)經(jīng)濟(jì)體的年用電量總和。

中央氣象臺預(yù)計(jì)，2026年1月23日至2月1日，新疆北部、內(nèi)蒙古、東北地區(qū)、華北、黃淮、江漢、江淮、江南西北部及西藏西南部等地平均氣溫較常年同期偏低1-3℃，局地偏低4℃以上；江南東南部、華南及青藏高原東部等地偏高1-3℃，我國其余地區(qū)氣溫接近常年同期。此外，25日至27日、29日至31日，還將有兩輪冷空氣接連影響我國，第二輪強(qiáng)度和范圍將高于第一輪，本月末我國的天氣呈冷暖交替狀態(tài)，中間還穿插著氣溫升升降降、雨雪天氣等。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至1月22日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月及本年累計(jì)發(fā)電量同比增長4.6%。燃煤電廠本月及本年累計(jì)供熱量同比增長8.2%。燃煤電廠本月及本年累計(jì)耗煤量同比增長2.7%。燃煤電廠煤炭庫存低于去年同期489萬噸，庫存可用天數(shù)高于上年同期1天。

（二）形勢研判及建議

月末雖仍有寒潮，但強(qiáng)度已弱于前期，今冬日耗峰值基本過去，電廠庫存雖有所消耗但整體仍處高位，補(bǔ)庫意愿持續(xù)低迷，加之臨近春節(jié)工業(yè)需求逐步減弱，市場采購需求整體疲軟。極端天氣影響結(jié)束后，煤礦生產(chǎn)與運(yùn)輸?shù)碾A段性約束解除，盡管部分民營煤礦提前放假及內(nèi)蒙古安全事故對局部供應(yīng)形成擾動(dòng)，但供需整體偏寬松的格局未變。同時(shí)，貿(mào)易商在年前普遍以出貨回款為主，采購節(jié)奏放緩，市場供需關(guān)系變化的可能性進(jìn)一步減少。而進(jìn)口煤方面，預(yù)計(jì)市場將在供應(yīng)收縮預(yù)期與需求現(xiàn)實(shí)壓制的矛盾中，短期內(nèi)維持窄幅震蕩格局。綜合判斷，當(dāng)前產(chǎn)地與港口價(jià)格同步回落，但市場交易活躍度未見好轉(zhuǎn)，在需求逐步走弱、供應(yīng)相對寬松的背景下，價(jià)格仍面臨下行壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場將維持僵持偏弱態(tài)勢。

建議：一是強(qiáng)化長協(xié)履約閉環(huán)管理。重點(diǎn)落實(shí)已簽長協(xié)合同的價(jià)格機(jī)制執(zhí)行與履約督導(dǎo)，尤其關(guān)注價(jià)格下行階段電廠履約意愿，確保長協(xié)煤“壓艙石”作用有效發(fā)揮。二是增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識，確保冬季尤其春節(jié)保供萬無一失。提前獲取煤礦生產(chǎn)、鐵路檢修及氣象預(yù)警信息，靈活調(diào)整調(diào)運(yùn)計(jì)劃，建立極端天氣應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制，減少雨雪天氣對運(yùn)輸?shù)亩唐跊_擊。三是增強(qiáng)進(jìn)口煤采購策略彈性。密切跟蹤印尼出口政策實(shí)際執(zhí)行及價(jià)格變化，結(jié)合國內(nèi)需求走弱、內(nèi)貿(mào)煤價(jià)下行趨勢，動(dòng)態(tài)調(diào)整進(jìn)口煤采購節(jié)奏與規(guī)模，把握性價(jià)比窗口，輔助調(diào)節(jié)國內(nèi)供應(yīng)平衡。四是實(shí)施動(dòng)態(tài)庫存與成本精細(xì)管控。利用當(dāng)前庫存充足窗口期，優(yōu)化存煤結(jié)構(gòu)與周轉(zhuǎn)節(jié)奏；主動(dòng)銜接鐵路運(yùn)價(jià)優(yōu)惠，降低綜合到廠成本。