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中國電煤采購價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》（2025年第22期）顯示，CECI沿海指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價(jià)格較上期基本持平，微幅漲跌。曹妃甸指數(shù)中低熱值煤種價(jià)格小幅上漲。進(jìn)口指數(shù)現(xiàn)貨成交價(jià)持續(xù)下降，降幅繼續(xù)收窄。CECI采購經(jīng)理人連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間，分項(xiàng)指數(shù)中，供給、需求和庫存分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，價(jià)格和航運(yùn)分指數(shù)處于收縮區(qū)間，庫存、價(jià)格和航運(yùn)分指數(shù)環(huán)比上升，供給和需求分指數(shù)環(huán)比下降。

一、市場情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，本周發(fā)電量環(huán)比基本持平。電廠庫存可用天數(shù)環(huán)比升高0.1天。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周（6月13日至6月19日，下同），納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（6月6日至6月12日，下同）減少0.9%，同比減少6.0%；日均供熱量環(huán)比增長1.0%，同比增長2.6%；日均耗煤量438萬噸，環(huán)比減少0.5%，同比減少8.8%。其中海路運(yùn)輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比減少6.7%，同比減少3.0%；日均供熱量環(huán)比增長1.6%，同比減少7.0%；日均耗煤量環(huán)比減少5.2%，同比減少5.0%。發(fā)電企業(yè)入廠煤量遠(yuǎn)高于耗煤量，煤炭庫存11991萬噸，較6月12日增長248萬噸。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢圖

圖2  燃煤電廠電煤庫存走勢圖

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)分化加劇，陜西、山西局部區(qū)域受安監(jiān)環(huán)保趨嚴(yán)，挺價(jià)情緒支撐，煤價(jià)小幅探漲5-10元/噸；內(nèi)蒙古產(chǎn)能釋放穩(wěn)定，延續(xù)供應(yīng)寬松格局。主產(chǎn)區(qū)整體產(chǎn)量環(huán)比收縮，疊加站臺及終端用戶階段性補(bǔ)庫，市場交易活躍度尚可，但供需寬松基調(diào)未改，價(jià)格調(diào)整空間有限。

港口市場方面，本周環(huán)渤海港口煤炭去庫進(jìn)程延續(xù)緩慢態(tài)勢，供應(yīng)結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，中低卡煤資源偏緊，高卡煤庫存壓力未解。伴隨高溫天氣增多，終端詢貨積極性顯著提升，對價(jià)格的接受程度有所提高，疊加貿(mào)易商發(fā)運(yùn)成本支撐，其挺價(jià)態(tài)度堅(jiān)決，港口煤價(jià)報(bào)價(jià)重心呈現(xiàn)上移跡象。

綜合來看，迎峰度夏前補(bǔ)庫需求釋放與供應(yīng)結(jié)構(gòu)性矛盾對市場煤價(jià)短期形成一定支撐，但“高庫存、高替代、高進(jìn)口、低需求”的核心矛盾仍未緩解，供需格局未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變前，煤價(jià)反彈幅度仍將受限。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期分別降低1元/噸、上漲1元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為610-615元/噸、535-536元/噸。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為23.1％、51.2％、25.7％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價(jià)走勢圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別為616.2元/噸、535.4元/噸和471.2元/噸，分別比上期平均價(jià)格上漲0.2元/噸、0.4元/噸和1.6元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易平均數(shù)量較上期小幅減少，其中5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本數(shù)量略有減少。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢圖

CECI進(jìn)口指數(shù)本期CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤單價(jià)728元/噸，較上期下降15元/噸，環(huán)比降幅2.0%。本期各煤種采購價(jià)格除太倉港（靈便型）3200千卡/千克價(jià)格上漲5元/噸外，均有不同程度下降，其中太倉港（靈便型）3800千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降4元/噸，廣州港（巴拿馬型）3800千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降7元/噸。本周，進(jìn)口煤現(xiàn)貨市場需求環(huán)比顯著收縮，市場貨盤供應(yīng)充足但成交清淡，終端普遍持觀望態(tài)度。本期成交的交貨期集中于7月中下旬至8月中下旬，部分成交延至9月上旬。印尼低卡煤主導(dǎo)市場，NAR3800大卡及以下煤種因供需匹配度高，價(jià)格區(qū)間穩(wěn)定在FOB46-48美元/噸，NAR3400大卡價(jià)格區(qū)間下跌至40-41.5美元/噸。澳煤NAR5500大卡則呈現(xiàn)“國內(nèi)冷、國際熱”分化格局，華南碼頭因降雨物流中斷，8月裝期澳煤報(bào)價(jià)CFR630元/噸，但暫未成交；國際市場7月裝期報(bào)價(jià)FOB67美元/噸以上，較印尼同熱值煤溢價(jià)顯著，反映供需預(yù)期偏緊。

表1  CECI進(jìn)口指數(shù)

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間。其中，供給分指數(shù)連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤供給量繼續(xù)增加，增幅有所收窄。需求分指數(shù)連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)增加，增幅有所收窄。庫存分指數(shù)連續(xù)11期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤庫存量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。價(jià)格分指數(shù)連續(xù)20期處于收縮區(qū)間，表明電煤價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所收窄。航運(yùn)分指數(shù)連續(xù)4期處于收縮區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所收窄。

表2  CECI采購經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息和建議

根據(jù)國務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，6月9日-6月15日，全國貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，其中：國家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7815.6萬噸，環(huán)比增長2.42%；全國高速公路累計(jì)貨車通行5328.4萬輛，環(huán)比增長2.46%。

中央氣象臺預(yù)計(jì)，6月20日-29日，主要降雨區(qū)位于西南地區(qū)東部、江漢、黃淮、江淮、江南西部和北部、華南及西藏東部等地，累計(jì)降雨量60～130毫米，部分地區(qū)累計(jì)降水量有150～300毫米。另外，新疆西部、西北地區(qū)東部、華北地區(qū)東部、東北大部等地累計(jì)降水量20～40毫米，東北地區(qū)北部局地超過80毫米。與常年同期相比，江漢、江淮、黃淮、東北地區(qū)北部及西南地區(qū)等地降水量偏多2～7成，局地偏多1倍左右。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，電力生產(chǎn)方面，5月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量7378億千瓦時(shí)，同比增長0.5%，增速比4月份放緩0.4個百分點(diǎn)。其中，規(guī)上工業(yè)火電、水電、核電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電同比分別增長1.2%、-14.3%、6.7%、11.0%、7.3%，火電由降轉(zhuǎn)增，水電降幅擴(kuò)大，核電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電增速放緩。1-5月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量37266億千瓦時(shí)，同比增長0.3%，扣除天數(shù)原因，日均發(fā)電量同比增長1.0%。原煤生產(chǎn)方面，5月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.0億噸，同比增長4.2%，增速比4月份加快0.4個百分點(diǎn)；日均產(chǎn)量1301萬噸。1-5月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量19.9億噸，同比增長6.0%。

國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，5月份，全社會用電量8096億千瓦時(shí)，同比增長4.4%。1-5月，全社會用電量累計(jì)39665億千瓦時(shí)，同比增長3.4%。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至6月19日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比下降2.3%，本年累計(jì)發(fā)電量同比下降5.8%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比下降4.8%，本年累計(jì)同比下降6.1%。燃煤電廠煤炭庫存高于去年同期243萬噸，庫存可用天數(shù)較上年同期升高1.8天。

本周，電煤市場呈現(xiàn)“供應(yīng)邊際收縮、需求弱復(fù)蘇、結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯”特征。安監(jiān)環(huán)保趨嚴(yán)疊加月末煤礦停產(chǎn)計(jì)劃，主產(chǎn)地供應(yīng)邊際收緊；高溫推升用電需求預(yù)期，但電廠高庫存壓制補(bǔ)庫強(qiáng)度，疊加清潔能源替代作用增強(qiáng)、進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢擴(kuò)大，持續(xù)擠內(nèi)貿(mào)煤需求空間。港口低卡煤流通偏緊，貿(mào)易商挺價(jià)情緒漸顯，現(xiàn)貨價(jià)格小幅探漲，但終端采購仍以長協(xié)為主，市場成交活躍度較前期略有回升，但依舊不高。綜合判斷，市場情緒修復(fù)疊加結(jié)構(gòu)性矛盾，短期煤價(jià)或延續(xù)窄幅探漲，但進(jìn)口煤低價(jià)壓制及新能源替代壓力下，反彈動能不足，預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩格局。建議重點(diǎn)關(guān)注近期高溫、降雨天氣對用電需求和發(fā)電結(jié)構(gòu)的影響情況，根據(jù)實(shí)際需求優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，確保迎峰度夏發(fā)電用煤安全。