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中國(guó)電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》（2025年第20期）顯示，CECI沿海指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價(jià)格較上期基本持平，略有下降。曹妃甸指數(shù)較上期持平。進(jìn)口指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價(jià)降幅較大。CECI采購(gòu)經(jīng)理人連續(xù)2期處于收縮區(qū)間。分項(xiàng)指數(shù)中，庫(kù)存分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，供給、價(jià)格和航運(yùn)分指數(shù)處于收縮區(qū)間，需求分指數(shù)處于榮枯平衡點(diǎn)，庫(kù)存和價(jià)格分指數(shù)環(huán)比上升，供給、需求和航運(yùn)分指數(shù)環(huán)比下降。

一、市場(chǎng)情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，電廠發(fā)電量和耗煤量環(huán)比均有所下降，主要以南方及東北區(qū)域減少最為明顯。電廠存煤繼續(xù)增加，且增幅擴(kuò)大。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周（5月30日至6月5日，下同），納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（5月23日至5月29日，下同）減少10.9%，同比減少12.8%；日均供熱量環(huán)比減少8.9%，同比減少4.3%。其中海路運(yùn)輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比減少16.4%，同比減少7.1%；日均供熱量環(huán)比減少8.9%，同比減少11.8%。發(fā)電企業(yè)煤炭庫(kù)存11766萬噸，較6月5日增長(zhǎng)263萬噸。其中海路運(yùn)輸電廠日均耗煤環(huán)比減少14.1%，同比減少8.9%；日均入廠煤量環(huán)比減少8.5%，同比減少4.2%。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢(shì)圖

圖2  燃煤電廠電煤庫(kù)存走勢(shì)圖

國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，主要煤炭產(chǎn)地市場(chǎng)呈現(xiàn)“產(chǎn)量微降、庫(kù)存高企、價(jià)格僵持”的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。受安全檢查趨嚴(yán)、環(huán)保限產(chǎn)等短期因素影響，局部產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)階段性減產(chǎn)，但整體供應(yīng)保持穩(wěn)定?？涌?/span>煤價(jià)走勢(shì)分化明顯，部分煤礦因銷售情況邊際回暖，零星上調(diào)報(bào)價(jià)5-10元/噸；但多數(shù)煤礦價(jià)格維持平穩(wěn)，市場(chǎng)觀望情緒仍占主導(dǎo)。拉運(yùn)積極性較節(jié)前略有下降，站臺(tái)及貿(mào)易商發(fā)運(yùn)量有所減少。終端用戶仍以長(zhǎng)協(xié)煤履約為主，市場(chǎng)煤成交活躍度偏低。

港口市場(chǎng)方面，環(huán)渤海港口、長(zhǎng)江港庫(kù)存下降幅度高于上期。國(guó)內(nèi)主要大型企業(yè)外購(gòu)價(jià)趨平，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒短暫企穩(wěn)，多數(shù)貿(mào)易商報(bào)價(jià)平穩(wěn)。個(gè)別貿(mào)易商因擔(dān)心煤炭自燃風(fēng)險(xiǎn)，壓價(jià)出貨。終端仍保持少量剛需采購(gòu)，市場(chǎng)博弈僵持，成交量少。

綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)正處于“弱平衡下的多空博弈”，產(chǎn)地產(chǎn)量有所收緊為煤價(jià)提供底部支撐，終端及港口高庫(kù)存、水電等清潔能源替代增強(qiáng)及運(yùn)價(jià)下行壓制反彈動(dòng)能。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期降低2元/噸、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交假較上期持平。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為611-618元/噸、535-536元/噸。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為16.4％、45.8％、37.7％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價(jià)走勢(shì)圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別為616元/噸、535元/噸和468元/噸，分別比上期平均價(jià)格下1元/噸、0元/噸和0元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易平均數(shù)量較上期小幅增加，5500千卡/千克樣本數(shù)量略有增加，5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本數(shù)量小幅減少。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢(shì)圖

CECI進(jìn)口指數(shù)本期，CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤756元/噸，較上期下降14元/噸，環(huán)比降幅1.8%。本期各煤種采購(gòu)價(jià)格均有不同程度下降，其中太倉(cāng)港（靈便型）3800千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降29元/噸，廣州港（巴拿馬型）3800千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降20元/噸。本周沿海電廠進(jìn)口煤采購(gòu)需求有所釋放，采購(gòu)船期主要集中于7月中旬至8月上旬。盡管近兩期進(jìn)口煤價(jià)格持續(xù)下降，本周成交的進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在中低卡煤。

表1  CECI進(jìn)口指數(shù)

CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)2期處于收縮區(qū)間。其中，供給分指數(shù)在連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間后下降至收縮區(qū)間，表明電煤供給量由增轉(zhuǎn)降。需求分指數(shù)處于榮枯平衡點(diǎn)，表明電煤需求量環(huán)比持平。庫(kù)存分指數(shù)連續(xù)9期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤庫(kù)存量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。價(jià)格分指數(shù)連續(xù)18期處于收縮區(qū)間，表明電煤價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所收窄。航運(yùn)分指數(shù)連續(xù)2期處于收縮區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所擴(kuò)大。

表2  CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息和建議

根據(jù)國(guó)務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測(cè)匯總數(shù)據(jù)，5月26日-6月1日，全國(guó)貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，其中：國(guó)家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7763.8萬噸，環(huán)比下降0.16%；全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5200.8萬輛，環(huán)比下降6.14%。

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，5月份我國(guó)共進(jìn)口煤及褐煤3604萬噸同比下降17.8%，環(huán)比下降4.7%；1-5月累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤18867.1萬噸，同比下降7.9%。

中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，6月3日-12日，江漢、江淮、江南、華南及西南地區(qū)東部等地大部地區(qū)累計(jì)降水量有50～80毫米，部分地區(qū)有100～120毫米；新疆西部、西北地區(qū)東南部、華北東部、東北大部等地累計(jì)降水量有20～30毫米、局部50毫米左右；上述大部地區(qū)降水較常年同期偏多3～6成，部分地區(qū)偏多7成至1倍，我國(guó)其余大部降水偏少或接近常年。華北南部、黃淮及陜西關(guān)中有成片35℃以上的高溫天氣，局地氣溫超過40℃。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至6月5日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比下降11.2%，本年累計(jì)發(fā)電量同比下降6.3%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比下降12.4%，本年累計(jì)同比下降6.4%。燃煤電廠煤炭庫(kù)存高于去年同期164萬噸，庫(kù)存可用天數(shù)較上年同期升高1.6天。

清潔能源替代削弱火電增長(zhǎng)，疊加庫(kù)存持續(xù)高位，導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)入“弱需求-弱采購(gòu)-弱價(jià)格”負(fù)反饋循環(huán)。迎峰度夏預(yù)期與安監(jiān)政策成為打破僵局的關(guān)鍵變量，需觀察高溫強(qiáng)度與進(jìn)口到岸節(jié)奏的邊際變化。本周，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)“需求不及預(yù)期、庫(kù)存后置轉(zhuǎn)移”特征。盡管氣溫回升帶動(dòng)民用電需求預(yù)期增強(qiáng)，但清潔能源出力較好，燃煤電廠發(fā)電量、耗煤量、進(jìn)煤量繼續(xù)回落，疊加非電行業(yè)采購(gòu)疲軟，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。綜合判斷，在需求完全釋放前，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格仍以弱穩(wěn)為主。建議重點(diǎn)關(guān)注近期高溫、降雨天氣對(duì)用電需求和發(fā)電結(jié)構(gòu)的影響情況，根據(jù)實(shí)際需求優(yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu)，確保迎峰度夏發(fā)電供熱用煤安全。