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中國電煤采購價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》（2025年第16期）顯示，CECI沿海指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價(jià)格降幅較大。曹妃甸指數(shù)加速下行。進(jìn)口指數(shù)除高熱值煤種外，其他煤種現(xiàn)貨成交價(jià)繼續(xù)下行。CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)16期處于收縮區(qū)間，供給、需求和庫存分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間且環(huán)比上升，價(jià)格和航運(yùn)分指數(shù)處于收縮區(qū)間且環(huán)比下降。

一、市場情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，電廠發(fā)電量和耗煤量總體波動不大，仍處于全年最低水平，但近期華北、長江中下游和東北地區(qū)日耗提前出現(xiàn)季節(jié)性增長，部分省份庫存略低于去年同期。電廠整體庫存量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周（5月2日至5月8日，下同），納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（4月25日至5月1日，下同）減少0.1%，同比減少5.4%；日均供熱量環(huán)比減少15.2%，同比減少0.3%。其中海路運(yùn)輸電廠日均耗煤量環(huán)比減少1.4%，同比減少3.0%；日均入廠煤量環(huán)比減少3.4%，同比增長2.9%。煤炭庫存10829萬噸，較5月1日增長156萬噸。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢圖

圖2  燃煤電廠電煤庫存走勢圖

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，前期因月底完成生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)的煤礦已陸續(xù)恢復(fù)正常產(chǎn)銷，整體開工率環(huán)比增長2.5%，主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)能力有所回升?？涌诿旱V多以發(fā)運(yùn)長協(xié)煤為主，地銷情況不佳，貿(mào)易商拉運(yùn)車輛不多，普遍存在銷售壓力。

港口市場方面，節(jié)后港口庫存再創(chuàng)歷史新高，錨地船數(shù)量較少，疏港壓力大。貿(mào)易商看空情緒濃厚，降價(jià)出貨意愿增強(qiáng)，市場報(bào)價(jià)持續(xù)下行。但采購需求難有大規(guī)模釋放，煤價(jià)承壓，降幅有所擴(kuò)大。

綜合來看，新能源發(fā)電替代作用明顯，火電出力減少。煤炭主產(chǎn)地銷售情況不佳，多以剛需、長協(xié)采購為主。北方港口庫存高企，貿(mào)易商看空情緒濃厚，加快降價(jià)出貨。坑口和港口現(xiàn)貨市場價(jià)格進(jìn)一步加速探底。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期分別降低17元/噸、24元/噸；年度長協(xié)價(jià)格首次降至長協(xié)基準(zhǔn)價(jià)675元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為645-649元/噸、568-580元/噸。從樣本熱值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克樣本在總量中占比分別為31.6％、58.0％、10.4％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價(jià)走勢圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別為652.3元/噸、572元/噸和506元/噸，分別比上期平均價(jià)格下降7.7元/噸、10.8元/噸和9.8元/噸。從樣本情況看，現(xiàn)貨交易平均數(shù)量較上期小幅增加，其中5000千卡/千克樣本數(shù)量略有增加，5500千卡/千克、4500千卡/千克樣本數(shù)量基本持平。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢圖

CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤單價(jià)827元/噸，較上期下降22元/噸，環(huán)比降幅2.6%?，F(xiàn)貨價(jià)格中，各煤種采購價(jià)格除5500千卡/千克上漲外，其余煤種采購價(jià)格繼續(xù)下降，其中太倉港（靈便型）3800千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降2元/噸，廣州港（巴拿馬型）4600千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降8元/噸。進(jìn)口市場受國內(nèi)市場情緒進(jìn)一步趨冷影響，進(jìn)口煤投標(biāo)價(jià)格繼續(xù)下跌，進(jìn)口貿(mào)易商成本雖有倒掛但手中長協(xié)貨源不得不出貨。進(jìn)口煤整體需求量環(huán)比下降超過30%，其中中高卡煤采購占比明顯提升。雖然外礦報(bào)價(jià)和回國運(yùn)價(jià)均小幅下調(diào)，疊加人民幣升值明顯，進(jìn)口貿(mào)易商成本有所降低，但降幅不及國內(nèi)市場，內(nèi)外貿(mào)價(jià)差進(jìn)一步收窄。

表1  CECI進(jìn)口指數(shù)

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)16期處于收縮區(qū)間。其中，供給分指數(shù)連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤供給量由降轉(zhuǎn)增，增幅有所擴(kuò)大。需求分指數(shù)在連續(xù)15期處于收縮區(qū)間后上升至擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤需求量由降轉(zhuǎn)增。庫存分指數(shù)連續(xù)5期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤庫存量繼續(xù)增加，增幅繼續(xù)擴(kuò)大。價(jià)格分指數(shù)連續(xù)14期處于收縮區(qū)間，表明電煤價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所擴(kuò)大。航運(yùn)分指數(shù)處于收縮區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格由增轉(zhuǎn)降。

表2  CECI采購經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息和建議

根據(jù)國務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，4月21日-4月27日，全國貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，其中：國家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7787.8萬噸，環(huán)比增長3%；全國高速公路累計(jì)貨車通行5675.4萬輛，環(huán)比增長2.25%。

西安局調(diào)整5月份管內(nèi)發(fā)運(yùn)政策，局管內(nèi)部分到站發(fā)運(yùn)享受運(yùn)費(fèi)下浮（三原、孟源、安康東、旬陽北、青花、雙龍、商洛、褒河），其中綏德以北發(fā)站運(yùn)費(fèi)下浮32％，綏德以南發(fā)站運(yùn)費(fèi)下浮40％，曹家伙場發(fā)運(yùn)魚嘴運(yùn)費(fèi)下浮20％。

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，我國4月進(jìn)口煤炭3782.5萬噸，較上月減少90.7萬噸，環(huán)比下降2.3%；1-4月累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤15267.1萬噸，同比下降5.3%。

經(jīng)濟(jì)方面，央行宣布自5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向市場提供長期流動性約1萬億元，并降低政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)。5月10日至11日，中美經(jīng)貿(mào)高層在瑞士日內(nèi)瓦舉行會談，達(dá)成重要共識，并取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至5月8日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比下降4.1%，本年累計(jì)發(fā)電量同比下降7.2%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比下降5.6%，本年累計(jì)同比下降6.9%。燃煤電廠煤炭庫存高于去年同期294萬噸，庫存可用天數(shù)較上年同期升高1.9天。

本周，燃煤電廠電煤消耗較前期相對穩(wěn)定，以剛需采購為主，非電行業(yè)需求釋放有限，市場依舊維持“寬松”格局,煤價(jià)快速下跌。繼5月8日降價(jià)后，國有大型集團(tuán)港口外購價(jià)格于5月10日再次降價(jià)，部分煤種3日內(nèi)累計(jì)降幅超20元/噸。市場預(yù)期悲觀情緒延續(xù)，動力煤供強(qiáng)需弱局面加劇，煤價(jià)持續(xù)承壓走弱。下周，主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)維持高位水平，疊加我國全面進(jìn)入汛期，水電出力增加，清潔能源替代作用將進(jìn)一步增強(qiáng)。進(jìn)口煤市場維持縮量預(yù)期，但不足以影響供需關(guān)系。市場有“迎峰度夏”補(bǔ)庫需求釋放，但增量有限。預(yù)計(jì)短時(shí)間供需關(guān)系仍然以“寬松”為主。綜合判斷，市場煤價(jià)將繼續(xù)下行探底。建議電力企業(yè)一是關(guān)注國鐵路局發(fā)運(yùn)政策調(diào)整情況，積極爭取運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠。二是加強(qiáng)溝通，繼續(xù)做好電煤中長期合同的高質(zhì)量履約。三是不斷優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，調(diào)整采購策略。