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中國(guó)電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》（2025年第15期）顯示，CECI沿海指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價(jià)格小幅上揚(yáng)。曹妃甸指數(shù)小幅下行。進(jìn)口指數(shù)高熱值煤種現(xiàn)貨成交價(jià)繼續(xù)下行。CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)15期處于收縮區(qū)間，分項(xiàng)指數(shù)中，供給、庫存和航運(yùn)分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，需求和價(jià)格分指數(shù)處于收縮區(qū)間，除價(jià)格分指數(shù)環(huán)比下降外，其他分指數(shù)均環(huán)比上升。

一、市場(chǎng)情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，新能源、水電等清潔能源發(fā)電量增長(zhǎng)，雖近期多地進(jìn)入快速升溫模式，但尚不能對(duì)居民用電產(chǎn)生較大拉動(dòng)作用，火電廠出力空間有限，部分機(jī)組安排檢修，火電負(fù)荷處于季節(jié)性低位。電煤庫存量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。根據(jù)中電聯(lián)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本期納入電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠日均發(fā)電量環(huán)比增長(zhǎng)8.1%，同比增長(zhǎng)1.3%；日均供熱環(huán)比減少27.5%，同比增長(zhǎng)7.7%。其中，海路運(yùn)輸電廠日均耗煤量環(huán)比增長(zhǎng)8.0%，同比增長(zhǎng)5.8%；日均入廠煤量環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，同比減少5.3%。煤炭庫存10389萬噸，較4月17日增長(zhǎng)140萬噸。

圖1  燃煤電廠周均發(fā)電量走勢(shì)圖

圖2  燃煤電廠電煤庫存走勢(shì)圖

國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，臨近月底，部分煤礦完成月度任務(wù)后開始減產(chǎn)，但整體供應(yīng)水平穩(wěn)定。當(dāng)前下游需求整體偏弱，各環(huán)節(jié)均有一定程度的庫存累積，站臺(tái)及貿(mào)易商拉運(yùn)積極性降低，煤礦銷售情況普遍不佳，坑口價(jià)格承壓下行。

港口市場(chǎng)方面，受需求不足影響，目前現(xiàn)貨成交量延續(xù)低位，貿(mào)易商報(bào)價(jià)有所松動(dòng)，市場(chǎng)成交重心稍有下移，實(shí)際成交稀少。今日，大秦線結(jié)束集中檢修，后續(xù)日發(fā)運(yùn)量將恢復(fù)至正常水平，港口庫存或?qū)⒊掷m(xù)累積。

綜合來看，受“高庫存、高替代、低需求”影響，市場(chǎng)觀望情緒偏重，以剛需及長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主。貿(mào)易商因貨源成本高低價(jià)出貨意愿低，現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際成交冷清，坑口和港口現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期分別降低5元/噸、1元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為662-671元/噸、590-597元/噸。從樣本熱值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克樣本在總量中占比分別為22.3％、58.6％、19.1％。

圖3  CECI沿海指數(shù)綜合價(jià)走勢(shì)圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別為672元/噸、596元/噸和525元/噸，電煤現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走平，各規(guī)格品本周價(jià)格平均值環(huán)比上周均持平?，F(xiàn)貨交易平均數(shù)量略有增加，其中5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本數(shù)量略有增加，5500千卡/千克樣本數(shù)量略有減少。

圖4  CECI曹妃甸指數(shù)走勢(shì)圖

CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)849元/噸，較上期上漲8元/噸，環(huán)比漲幅1.0%。現(xiàn)貨價(jià)格中，各煤種采購(gòu)價(jià)格除太倉(cāng)港（靈便型）5500千卡/千克上漲外，其余煤種采購(gòu)價(jià)格繼續(xù)下降，其中太倉(cāng)港（靈便型）3800千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降12元/噸，廣州港（巴拿馬型）5500千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降9元/噸。本周，我國(guó)大型電力集團(tuán)繼續(xù)釋放遠(yuǎn)期貨盤采購(gòu)需求，由于前期流標(biāo)率較高，進(jìn)口貿(mào)易商為出貨紛紛下調(diào)投標(biāo)價(jià)，其中華南區(qū)域印尼Q3800最低投標(biāo)價(jià)回落至450元/噸。印尼采礦權(quán)稅新政影響下，成本有所增加，但需求疲軟，短期內(nèi)進(jìn)口市場(chǎng)仍在低位徘徊。

表1  CECI進(jìn)口指數(shù)

CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)15期處于收縮區(qū)間。其中，供給分指數(shù)在連續(xù)14期處于收縮區(qū)間后上升至擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤供給量由降轉(zhuǎn)增。需求分指數(shù)連續(xù)15期處于收縮區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)下降，降幅有所收窄。庫存分指數(shù)連續(xù)4期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤庫存量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。價(jià)格分指數(shù)連續(xù)13期處于收縮區(qū)間，表明電煤價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所擴(kuò)大。航運(yùn)分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格由降轉(zhuǎn)增。

表2  CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息和建議

根據(jù)國(guó)務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測(cè)匯總數(shù)據(jù)，4月14日-4月20日，全國(guó)貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，其中：國(guó)家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7561.2萬噸，環(huán)比下降1.66%；全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5550.3萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)2.47%。

根據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，2025年一季度，我國(guó)風(fēng)電光伏發(fā)電合計(jì)新增裝機(jī)7433萬千瓦，累計(jì)裝機(jī)達(dá)到14.82億千瓦（其中風(fēng)電5.36億千瓦，光伏發(fā)電9.46億千瓦），首次超過火電裝機(jī)（14.51億千瓦）。

4月26日起，印尼將對(duì)所有持有煤炭開采許可證的企業(yè)實(shí)施新的特許權(quán)使用費(fèi)率，更新后的采礦權(quán)稅率將提高1%，并將與HBA掛鉤。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至4月24日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比下降4.5%，本年累計(jì)發(fā)電量同比下降7.5%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比下降5.2%，本年累計(jì)同比下降7%。燃煤電廠煤炭庫存高于去年同期226萬噸，庫存可用天數(shù)較上年同期升高1.7天。

本周，受季節(jié)性用電需求偏弱及新能源發(fā)電擠壓等因素影響，燃煤電廠耗煤量維持低位，庫存小幅增加，關(guān)稅戰(zhàn)等外部環(huán)境不定，工業(yè)用電和非電需求有邊際走弱預(yù)期，動(dòng)力煤整體需求依舊偏低。大秦線于4月27日提前結(jié)束集中檢修，截至4月25日，北方港口庫存3113萬噸，周環(huán)比下降77萬噸，但較大秦線檢修前增長(zhǎng)50萬噸，其中秦皇島港庫存689萬噸，基本與檢修前持平。臨近月末，主產(chǎn)地部分煤礦完成任務(wù)后開始減產(chǎn)，供應(yīng)量小幅收縮，但整體影響較小，煤礦銷售情況普遍較差，降價(jià)面有所擴(kuò)大。臨近周末，國(guó)有大型集團(tuán)，站臺(tái)外購(gòu)價(jià)格和港口外購(gòu)價(jià)格分別下降2-5元/噸、3-8元/噸。印尼方新政策將導(dǎo)致煤炭出口量減少，加之進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)消失，雖會(huì)對(duì)北港煤需求提供一定支撐，但考慮到大秦線檢修結(jié)束后日集港量將增加20萬噸左右，北方港口去庫存難度仍然較大。綜合判斷，隨著五一假期臨近，現(xiàn)貨交易預(yù)計(jì)會(huì)更為謹(jǐn)慎，在高庫存、低需求的環(huán)境下，在不出現(xiàn)極端高溫天氣或來水嚴(yán)重不足的情況下，價(jià)格仍未觸底，后期動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)以弱勢(shì)振蕩為主。建議電力企業(yè)關(guān)注近期多地高溫、降雨天氣對(duì)用電需求和發(fā)電結(jié)構(gòu)影響情況，統(tǒng)籌安排采購(gòu)計(jì)劃，維持合理庫存。