動力煤產(chǎn)能釋放有限，未來電力需求持續(xù)走高
時間：2021-08-31 09:19:39
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三季度政治局會議的召開，其中涉及工業(yè)品的核心在于煤炭的供給問題。由于安監(jiān)、環(huán)保、能控、國土資源等多重限制，導致煤炭供給遲遲難以提升，為此，提升至政治局層面來做出工作部署。隨后，發(fā)改委下發(fā)了核增6000萬噸產(chǎn)能。本次產(chǎn)能核增，部分在產(chǎn)已經(jīng)形成供給，預計9月份仍有部分產(chǎn)能釋放，更大規(guī)模的產(chǎn)能釋放可能需要等待四季度。從本次保供穩(wěn)價的層級來講，可以說得到了最高層的重視，但考慮全年巨大的供應缺口，這部分產(chǎn)能釋放，對整體的產(chǎn)量提升非常有限。高頻數(shù)據(jù)監(jiān)測，鄂爾多斯開工率環(huán)比有所提升，恢復至6月份的產(chǎn)量水平，但同比去年四季度的產(chǎn)量水平，仍低10%之多，保供效果極其不明顯。
8月份之前，在全社會經(jīng)濟恢復的大背景下，電力消耗持續(xù)維持10%以上的增長。8月份下旬，隨著整體經(jīng)濟的低迷，電力消費增速也開始出現(xiàn)下降。預計下半年，整體電力消費增速將明顯低于上半年。從電力供給結構來看，新能源穩(wěn)定的高增長，但總量貢獻有限。三季度水電仍將呈現(xiàn)負增長態(tài)勢，對整體電力供給為負貢獻，從而使得火電，有望繼續(xù)維持相對高增速。
目前動力煤各環(huán)節(jié)庫存仍在低位去化。電廠庫存處于極低水平，樣本企業(yè)同比低3000萬噸，港口庫存處于低位，同比低2000萬噸，且仍在去化。從全口徑庫存來看，上半年動力煤供需缺口接近1億噸，巨大的庫存缺口，將成為后期保供最大的挑戰(zhàn)。
隨著政策強力介入，期貨大幅貼水現(xiàn)貨，形成了巨大的期限價差，期限最高貼水高達20%。
動力煤即將進入2個月的消費淡季，這段期間，是電廠和熱力廠的補庫黃金期。由于坑口和港口庫存過低，補庫極不理想。但隨著日耗的下降，這種局面有望在9月中旬得到較大緩解。在此情形下，動力煤現(xiàn)貨，也有望適度向下。但國慶之后，市場將根據(jù)下游的補充情況，重新選擇四季度的行情方向。面對上半年巨大的供需缺口，四季度動力供需，難言樂觀，不排除矛盾進一步向上激化的可能。
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