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在2020年，是我國提出要實現(xiàn)「2030碳排放達峰、2060碳中和」的中遠期目標的一年。

碳達峰的預定時間不長，不到10年。而當前我國火電發(fā)電量比重占比仍接近70%的高位，所以要實現(xiàn)碳達峰，控制煤電規(guī)模和發(fā)電量比重將是未來幾十年的重要抓手。這也將對我國未來的能源結(jié)構產(chǎn)生重要影響，2020年也成為火電企業(yè)重大轉(zhuǎn)折年。

在我國的火電上市企業(yè)中，五大央企火電集團在煤電行業(yè)中占據(jù)著重要地位，這五家集團分別為華能國際、華電國際、大唐發(fā)電、中國電力和國電電力。

作為「放碳大戶」，在這五家企業(yè)的2020年年報中，都有提及碳中和政策對企業(yè)帶來的影響。為在這一能源結(jié)構轉(zhuǎn)型的大趨勢中實現(xiàn)平穩(wěn)增長，這些企業(yè)紛紛提出穩(wěn)定煤電業(yè)務的同時，加大對新能源領域的投入。

那么，在2020年以光伏和風能為主導方向的新能源發(fā)展得如火如荼時，五家央企火電集團有無面臨困境？

發(fā)電量增速受阻，燃料成本穩(wěn)定利潤

在碳中和主線以及疫情沖擊下，我國境內(nèi)發(fā)電量和發(fā)電結(jié)構出現(xiàn)了較大的變化。這種變化體現(xiàn)在，火電領域面臨發(fā)電量增速受阻、售電價下降的不利境地，而風光為主的新能源發(fā)展則氣勢如虹。

2020年，在疫情中逐漸復蘇的經(jīng)濟使電力需求呈穩(wěn)步回升的態(tài)勢，我國全社會用電量實現(xiàn)了小幅增長。根據(jù)能源局數(shù)據(jù)，年內(nèi)我國全社會用電量75110億千瓦時，同比增長3.1%。其中火電發(fā)電量增長2.5%，風電和光伏發(fā)電量分別增長15.1%、16.6%。

上圖顯示，五大央企電力集團的發(fā)電量在2020年增速下降，其中華能國際和華電國際發(fā)電量出現(xiàn)負增長。對于發(fā)電量下降的原因，華能國際在年報中提到，是受大量新能源項目規(guī)劃及投產(chǎn)對傳統(tǒng)火電業(yè)務造成直接沖擊影響。而其他三家企業(yè)發(fā)電量增速在低位，也與風光等新能源項目的新產(chǎn)能擠壓不無關系。

在碳中和背景下，部分區(qū)域?qū)?zhí)行更加嚴格的「能源雙控」政策，以及替代能源供給的增加，給各發(fā)電公司的火電業(yè)務產(chǎn)生不利影響。2020年，火電行業(yè)利用小時數(shù)下降1.8%，而該五家企業(yè)的燃煤機組利用小時數(shù)也呈現(xiàn)出一片下降的趨勢，其中華電國際燃煤機組利用小時數(shù)年內(nèi)下降了470小時。

電價方面，新能源開始平價并進入市場，電力市場化改革也讓火電售價增長受阻?？梢钥吹剑鲜鑫寮移髽I(yè)的售電價均出現(xiàn)下滑，進而影響到企業(yè)的收入端。

不過，收入端雖然受重重因素而表現(xiàn)不佳，但該五家企業(yè)的凈利潤卻實現(xiàn)強勁增長。在2020年，華能國際和大唐發(fā)電凈利潤增速均超過2倍，其他三家企業(yè)凈利潤也實現(xiàn)了高雙位數(shù)增幅。

這與火電企業(yè)的燃料成本端有關。2020年，我國煤炭價格出現(xiàn)下行趨勢，火電企業(yè)的燃料成本因此得以大幅縮減。其中，華能國際年內(nèi)燃料成本減少高達72.17億元，同比下降6.34%，華電國際燃料成本下降8.77%。

受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，2020年，我國風電和光伏行業(yè)可利用小時數(shù)也出現(xiàn)下滑，不過下滑幅度不大，分別下降0.3%及0.4%。但新增機組大幅上升，帶動了風光發(fā)電量的增長，整體盈利能力有所提升。所以相對于新能源板塊，火電板塊實現(xiàn)利潤增長主要是靠燃料成本的下降，其他財務數(shù)據(jù)則表現(xiàn)不佳。

火電企業(yè)新能源轉(zhuǎn)型加碼

五大央企發(fā)電企業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務是火電，目前也主要是火電業(yè)務在支撐企業(yè)的營收和利潤水平。

在低碳轉(zhuǎn)型的大趨勢下，該五家企業(yè)也有意壓縮火電業(yè)務，將更多的資金和資源投入到清潔能源領域，致使該領域的比重不斷增加，成為拉動業(yè)績增長的動力之一。而進入2021年，大宗商品市場普遍上漲的勢頭下，煤炭價格也有所抬升，對火電企業(yè)的利潤帶來一定程度的沖擊。

從清潔能源裝機量來看，該五大企業(yè)的清潔能源裝機量差不多處在一個水平。而從占總裝機量比例上看，中國電力比例最大，達到39.34%。其次依次為大唐發(fā)電、國電電力、華電國際、和華能國際，清潔能源裝機占比依次為29.4%、26.16%、24.92%和20.6%，比重均出現(xiàn)提升。

在清潔能源結(jié)構中，火電企業(yè)紛紛將光伏和風電業(yè)務視作發(fā)電結(jié)構轉(zhuǎn)型的重心。這個趨勢從資本支出中可看得出來，以華能國際為例，公司2020年資本性支出為453.72億元，其中風電和光伏資本支出分別達259.09億元和32.86億元，占比超過6成。在2021年的資本支出中，公司風電和光伏支出累計超過400億，占計劃支出總額超過7成。

而其他四家企業(yè)在2020年的資本支出中，清潔能源業(yè)務支出比重也均超過了50%。在2021年碳中和趨勢下，預計這五家企業(yè)的資本支出將加大在清潔能源的轉(zhuǎn)型方面，以抵消火電業(yè)務面臨的監(jiān)管環(huán)境和行業(yè)環(huán)境的不利影響。

火電企業(yè)要想轉(zhuǎn)型升級，在新能源發(fā)電方面有所突破，在科研技術必須要加大投入力度。華能國際2020年大幅增加了研發(fā)投入，主要投入到光伏等新能源項目中。公司年內(nèi)研發(fā)費用為6.68億元(占營收比約4%)，同比飆升9.26倍，成為運維成本、建造成本之外公司第三大運營開支。

同年，國電電力、中國電力、華電國際和大唐發(fā)電的研發(fā)費用分別為3.2億元、1.09億元、2822.4萬元、563.8萬元。大唐發(fā)電在年報中稱，將以綠色低碳為主攻方向，積極跟蹤研究高效光伏發(fā)電技術，但為何2020年研發(fā)費用僅500多萬？如此少的費用如何實現(xiàn)清潔能源技術的投入？華電國際和大唐發(fā)電是否是通過并購方式提高發(fā)電的「質(zhì)量」？相信市場表現(xiàn)會給出些許答案。