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有的回購(gòu)43.83%股份用于減少注冊(cè)資本；有的斥資60億回購(gòu)股份用于員工持股計(jì)劃……盤(pán)點(diǎn)過(guò)往上市公司回購(gòu)案例，為減少注冊(cè)資本、將股份用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)，是大部分A股公司實(shí)施回購(gòu)的主要目的。

相比之下，用于庫(kù)存股的回購(gòu)案例卻屈指可數(shù)。

7月15日晚間，央企國(guó)電電力拋出一份回購(gòu)方案，直言本次回購(gòu)股份的目的是“為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必須”，并明確表示未來(lái)會(huì)將所回購(gòu)的股份“還給市場(chǎng)”（集中競(jìng)價(jià)出售）。

作為一種充分體現(xiàn)市場(chǎng)靈活性的安排，庫(kù)存股的兩大“去處”是供再行出售或注銷(xiāo)。自A股上市公司回購(gòu)制度革新以后，此前個(gè)別“嘗鮮者”已收獲不菲。

自掏6億至12億元回購(gòu)股份

國(guó)電電力的公告顯示，其擬以不超過(guò)2.55元/股的價(jià)格，掏出6億元至12億元用于回購(gòu)公司股份。公司表示，此次回購(gòu)資金來(lái)源為自有資金或發(fā)行公司債券募集資金。

根據(jù)上交所此前發(fā)布的上市公司回購(gòu)股份實(shí)施細(xì)則，“為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”是回購(gòu)的情形之一。不過(guò)，若以此為目的實(shí)施回購(gòu)，需符合相應(yīng)條件，即公司股票收盤(pán)價(jià)格低于最近一期每股凈資產(chǎn)，或者公司連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤(pán)價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到30%。

今年一季報(bào)顯示，報(bào)告期末國(guó)電電力凈資產(chǎn)為501.64億元，總股本為196.50億股，折合每股凈資產(chǎn)約為2.55元。而公司截至7月15日的收盤(pán)價(jià)僅為1.97元，故公司符合上述回購(gòu)條件。

根據(jù)回購(gòu)方案，以公司目前總股本為基礎(chǔ)，按回購(gòu)資金總額上限12億元、回購(gòu)股份價(jià)格上限2.55元/股進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量為4.71億股，約占公司總股本的2.39%。

據(jù)披露，國(guó)電電力此番回購(gòu)的期限是董事會(huì)審議通過(guò)本次回購(gòu)股份方案之日（即7月15日）起不超過(guò)3個(gè)月。

關(guān)于此番回購(gòu)的股份未來(lái)如何處置，國(guó)電電力稱(chēng)，將在披露回購(gòu)結(jié)果暨股份變動(dòng)公告十二個(gè)月后采用集中競(jìng)價(jià)交易方式出售，并在披露回購(gòu)結(jié)果暨股份變動(dòng)公告后三年內(nèi)完成出售。

是否是自炒自家股票？

對(duì)于這種操作，有中小投資者表示出了疑惑：“這不相當(dāng)于公司目前用自有資金或發(fā)債資金先拉一下股價(jià)，未來(lái)時(shí)機(jī)成熟再把股份減持套現(xiàn)。如此操作，難不成是公司看好未來(lái)行情發(fā)展或股價(jià)表現(xiàn)，如今決定親自上陣炒自家股？”

事實(shí)上，A股市場(chǎng)出現(xiàn)庫(kù)存股的時(shí)間并不長(zhǎng)。2018年10月，全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于修改<中華人民共和國(guó)公司法>的決定》，從制度上為庫(kù)存股掃除了障礙。此后，少數(shù)上市公司率先“試水”了這一新政。

方正證券于2019年4月以5.18元/股的回購(gòu)均價(jià)，共斥資5780.59萬(wàn)元，回購(gòu)公司股份1115.03萬(wàn)股，占公司總股本的0.14%。截至今年6月23日，方正證券此次所回購(gòu)的全部股份已采用集中競(jìng)價(jià)交易方式出售完畢，成交均價(jià)為7.22元/股，出售所得資金總額為8045.13萬(wàn)元，超出其回購(gòu)總額近40%。

再如近期發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃的新鋼股份和*ST經(jīng)開(kāi)，其回購(gòu)用途一欄均寫(xiě)著“出售”。

具體來(lái)看，新鋼股份于6月17日發(fā)布公告稱(chēng)，擬以6.30元/股價(jià)格，斥資2億元-3億元，共計(jì)回購(gòu)公司4918.03萬(wàn)股，約占公司總股本的1.54%。新鋼股份明確表示，本次回購(gòu)后的股份將在披露回購(gòu)結(jié)果暨股份變動(dòng)公告后三年內(nèi)全部轉(zhuǎn)讓。

新鋼股份最新回購(gòu)進(jìn)展顯示，截至7月6日，公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)公司股份3265.04萬(wàn)股，占公司總股本的1.02%，支付資金總額為1.37億元。

*ST經(jīng)開(kāi)于7月1日發(fā)布公告稱(chēng)，為維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益所必須，擬以不超過(guò)8.5元/股的回購(gòu)價(jià)格，斥資1.5億元-3億元，回購(gòu)公司股份1765萬(wàn)股-3529萬(wàn)股，占公司總股本的3.79%-7.59%。

公司表示，本次回購(gòu)后的股份將在披露回購(gòu)結(jié)果暨股份變動(dòng)公告十二個(gè)月后采用集中競(jìng)價(jià)交易方式出售，并在披露回購(gòu)結(jié)果暨股份變動(dòng)公告后三年內(nèi)完成出售。截至7月8日，*ST經(jīng)開(kāi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)公司股份數(shù)量為1010.49萬(wàn)股，占公司總股本的比例為2.17%，支付的資金總額為5997.44萬(wàn)元。

在行業(yè)人士看來(lái)，在符合法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，上市公司通過(guò)回購(gòu)可提振市場(chǎng)信心，避免股價(jià)非理性下跌。后期公司可在股價(jià)非理性暴漲或存在較大資金壓力時(shí)，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出所回購(gòu)的股票，從而實(shí)現(xiàn)維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益的目的。