電力設(shè)備新能源行業(yè)一季報業(yè)績前瞻：景氣受益新基建 可再生能源業(yè)績逆勢增長
時間：2020-04-16 09:35:10
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20Q1電新行業(yè)業(yè)績增速整體向下，新能源發(fā)電板塊逆勢增長。2020Q1電新板塊122家上市公司整體業(yè)績加總為97.87億元，同比下降10.6%。其中，新能源發(fā)電板塊業(yè)績加總為49.82億元，同比增長34.9%；工控自動化板塊業(yè)績加總為3.36億元，同比下降5.06%；電力設(shè)備板塊業(yè)績加總為23.96億元，同比下降23.5%；新能源汽車板塊業(yè)績加總為20.73億元，同比下降44.9%。122家上市公司中業(yè)績同比正增長的僅有33家。凈利潤排名前十的公司分別是：隆基股份、金風(fēng)科技、寧德時代、正泰電器、中天科技、特變電工、通威股份、東方電氣、中環(huán)股份、福斯特。
業(yè)績大幅增長的重點公司集中在新能源發(fā)電和工控自動化領(lǐng)域。具體包括：金風(fēng)科技（業(yè)績預(yù)告8.00-9.14億元，同比增長250%-300%，主要系轉(zhuǎn)讓子公司部分股權(quán)完成交割、投資收益同比增長所致）、隆基股份（預(yù)計同比增長100%）、中環(huán)股份（預(yù)計同比增長60%）、天順風(fēng)能（業(yè)績預(yù)告1.31-1.39億元，同比增長50%-60%，主要系風(fēng)電并網(wǎng)容量和上網(wǎng)電量同比上升、減持科創(chuàng)新源取得投資收益所致）、匯川技術(shù)（業(yè)績預(yù)告1.68-1.94億元，同比增長30%-50%，主要系新增合并貝思特導(dǎo)致收入增長、增值稅軟件退稅和政府補助增加所致）。
展望2020年，新基建拉升電力設(shè)備板塊估值的確定性較強。國家電網(wǎng)公司響應(yīng)國家“新基建”號召開展逆周期投資，2020年電網(wǎng)投資有望超過4500億元，增速出現(xiàn)向上拐點；國網(wǎng)公司在一把手換帥之后確定新的戰(zhàn)略目標(biāo)，建設(shè)“具有中國特色國際領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)”，有望在特高壓、充電樁、信息通信等多個領(lǐng)域發(fā)力，電力設(shè)備板塊估值上升。繼續(xù)推薦平高電氣、國電南瑞、許繼電氣、特變電工、國網(wǎng)信通、涪陵電力等。
展望2020年，新能源發(fā)電整體處在估值較低水平。新能源發(fā)電板塊短期訂單無虞，海外疫情影響仍需繼續(xù)觀察，板塊估值整體處于低位。光伏方面，國內(nèi)市場3月份戶用市場啟動，大型電站項目陸續(xù)復(fù)工，預(yù)計國內(nèi)全年需求超過40GW，投資主線為“高效單晶+雙面組件+半導(dǎo)體概念”，繼續(xù)推薦通威股份、隆基股份、中環(huán)股份、晶澳科技等。風(fēng)電方面，國內(nèi)市場繼續(xù)存量項目搶裝，招標(biāo)價格從低點回升超過30%，預(yù)計國內(nèi)全年需求超過30GW，繼續(xù)推薦金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、東方電纜、中材科技等。
展望2020年，新能源汽車板塊Q2有望開始回暖，國內(nèi)政策扶持態(tài)度明確。政策明確補貼延長2年至2022年底，地方政府加大力度刺激汽車消費和電動車扶持。一季度銷量10.8萬輛，同比下降59%，但Q2有望出現(xiàn)回暖，預(yù)計國內(nèi)全年需求超過150萬輛，主要增量來自特斯拉新增15萬輛和合資車新增12萬輛。電池環(huán)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新不斷，寧德時代繼續(xù)推動NCM811滲透率提高、比亞迪刀片電池即將放量、特斯拉嘗試使用干電極。繼續(xù)推薦寧德時代、璞泰來、格林美、恩捷股份、新宙邦、宏發(fā)股份、欣旺達(dá)、億緯鋰能、當(dāng)升科技、三花智控；推薦布局上游資源優(yōu)質(zhì)公司（華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)）
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